FX: Курс гривні продовжує укріплюватися

Як ми очікували, гривня укріплюється та минулого тижня перетнула позначку 28 грн/$. Цього тижня укріплення курсу, ймовірно, продовжиться до рівня 27.5 грн/$ за активного стримування цього руху з боку НБУ.

За минулий тиждень гривня посилилася на 1.5% та завершила тиждень на рівні 27.71/$, що стало наслідком подальшого зміщення балансу на валютному ринку на користь пропозиції. З огляду на обсяги придбання облігацій нерезидентами, великими продавцями були не тільки вони. Ймовірно, сприятлива кон’юнктура на глобальних товарних ринках спричиняє збільшення продажу експортної виручки.

Після майже місяця перерви НБУ повернувся на валютний ринок з інтервенціями й викупив у четвер $20 млн та $70 млн у п’ятницю. Такми діями НБУ стримав укріплення гривні.

Погляд ICU: 

Наразі ми зберігаємо очікування подальшого укріплення гривні до рівня 27.5 грн/$ до кінця тижня й поступовий рух до позначки 27.0 грн/$ до кінця місяця під впливом як нерезидентів, так і резидентів, які продаватимуть валюту зокрема для сплати квартальних податків. Позитивні тенденції на світових ринках в частині цін на товари українського експорту, а також покращення сентименту на фінансових ринках сприятимуть збільшенню притоку валюти в країну та її пропозиції на ринку.

Економіка: Будівництво продовжує зростати

Після падіння впродовж першої половини 2020 р. на тлі коронавірусної кризи обсяги будівництва впевнено збільшуються із серпня в основному за рахунок проектів <Великого будівництва>. У 2021 р. ми очікуємо, що роль драйвера будівництва перейде до приватного сектору.

У грудні зростання обсягів будівництва залишалося достатньо стійким – 9.9% р/р. Як і в попередні місяці, основним драйвером було будівництво інженерних споруд (+31.4% р/р), насамперед доріг. Натомість поглибилося падіння обсягів житлового будівництва (26.9% р/р) і нежитлових будівель (12.1% р/р), що насамперед було пов’язано з несприятливими погодними умовами.

Загалом у 2020 р. Будівництво виросло на 4% р/р, що стало найнижчим темпом зростання з 2016 р. Водночас зростання відбулося тільки за рахунок суттєвого збільшення будівництва доріг (у 2.3 рази р/р у грошовому еквіваленті), частка якого в загальному будівництві зросла до 31% порівняно з 16% у середньому за попередні 3 роки. Обсяги іншого будівництва були нижчими, ніж у 2019 р., особливо відчутно впало житлове будівництво – на 18.5% р/р.

Погляд ICU: 

Будівництво стало одним з небагатьох видів діяльності, що продемонстрували позитивну динаміку торік, стримавши падіння загального ВВП. Насамперед це відбулося через суттєве нарощення видатків бюджету на дорожні роботи. Відповідно до оцінок НБУ, ці видатки з урахуванням непрямих ефектів зумовили позитивний вплив на темпи зміни ВВП у 1.4-1.5 в.п.

За результатами 2020 р. Частка будівництва у ВВП, імовірно, зросла до 2.9% порівняно з 2.7% у 2019 р. Це все ще суттєво нижче, ніж середній показник у ЄС – 5%. І, враховуючи суттєву недоінвестованість вітчизняної економіки, зокрема й у транспортній інфраструктурі, у найближчі роки можна прогнозувати випереджальне зростання обсягів будівництва. У цьому році ми очікуємо, що державні інвестиції в інфраструктуру залишаться на високому рівні 2020 р., а роль основного драйвера зростання обсягів будівництва перейде до приватного сектору, зокрема за напрямками розбудови систем логістики та нових промислових споруд ГМК.