Ринки: Висока інфляція і сповільнення економіки пригнічують настрої

Хоча минулий тиждень завершився для ринків на позитивній ноті, в цілому він показав продовження негативних трендів. Надходять нові сигнали про рекордні темпи інфляції, що збільшує зневіру інвесторів до тезису про її тимчасовість і підживлює страх передчасного посилення політики центробанків.

Згідно з опублікованою в минулу п’ятницю статистикою, індекс персональних споживчих витрат PCE в США виріс у річному вимірі на 3.6%, таким чином залишаючись вже три місяці на підвищеному рівні, в останній раз зафіксованому в 1991 р. Також інфляція єврозони за вересень досягла 3.4% – найвищої позначки за останні тринадцять років. Песимізму ринкам додали вересневі дані офіційного індексу PMI в Китаї, які всупереч очікуванням показали розворот від зростання промислової активності до її скорочення. Попри всі ці тривожні сигнали, серпневі дані про споживчі витрати й споживчі настрої у США перевищили очікування, дещо вгамувавши страхи глобального економічного сповільнення.

За підсумками тижня S&P 500 впав на 2.2%, Nasdaq Composite на 3.2%, Euro Stoxx на 2.2%, а глобальний FTSE All-World на 2.5%. Водночас дохідність десятирічних паперів піднялась ще на 1 б.п. до 1.46%. Опублікована статистика Commodity Futures Trading Commission засвідчила, що менеджери з управління активами очікують подальший тиск більш жорсткої політики ФРС і тому збільшили свої короткі позиції в казначейських облігаціях США до максимумів із вересня 2016 р. Індекс долара США DXY виріс ще на 0.8% до 94.04. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, впав на 1.3% до 109.7. За підсумками вересня більшість провідних фондових індексів показали найгіршу динаміку з березня 2020 р.

Ціни на сировину знову переважно зростали, особливо на природний газ і вугілля – на ринках цих енергоносіїв зберігаються високий попит і обмежена пропозиція, а їхні комерційні запаси залишаються низькими. Водночас ціни на більшість промислових металів знизилися під тиском слабких вересневих даних економічної активності в Китаї, а також жорсткіших обмежень енергетичного споживання в країні.

Погляд ICU:

Нові свідчення тривалої високої інфляції продовжать пригнічувати ринкові настрої. На цьому тлі зростає ймовірність, що країни ОПЕК на черговому засіданні цього тижня вирішать збільшити планові показники нафтовидобутку. Серед найголовніших подій цього тижня – це публікація в США свіжої порції даних про ринок праці: найвірогідніше, дані будуть позитивними і підтримають ціни на акції й сировину.

FX: Нерезиденти підтримали гривню

Активізація нерезидентів на ринку ОВДП додала пропозиції валюти на ринку та підштовхнула курс гривні до чергового укріплення. Збереження активності нерезидентів на рівні попереднього тижня може посприяти подальшому укріпленню в бік 26.5 грн/$.

Два тижні поспіль нерезиденти збільшували портфель ОВДП, і НБУ викупив минулого тижня ще $15 млн у міжнародні резерви. Хоча цей викуп відбувався в перші три дні тижня, коли нерезиденти конвертували валюту для участі в аукціоні. А от уже наприкінці тижня коливання курсу відбувалися без втручання НБУ. Але без Національного банку попит на валюту був не дуже високим, що зберігало перевагу пропозиції та підтримувало курс гривні на достатньо міцному рівні.

Минулий тиждень закінчився з курсом гривні 26.62 грн/$, що на 0.3% міцніше ніж тиждень тому.

Погляд ICU:

Активна участь нерезидентів у первинних аукціонах може й надалі зберігати перевагу пропозиції іноземної валюти на ринку, підтримуючи курс гривні ближче до нижньої межі коридору 26.5-27 грн/$, і навіть ще більше посилити гривню цього тижня в бік 26.5 грн/$.