Ринки: Оптимізм ринків поновлюється з новою силою

Заспокійливі заяви представників ФРС, прогрес у погодженні великого інфраструктурного плану й відносно помірне зростання індивідуальних витрат у США допомогли ринкам швидко оговтатися від шоку, викликаного жорсткішою риторикою Центробанку й поновити зростання, яке стало найкращим з лютого цього року.

Протягом усього тижня представники ФРС на чолі з головою Джеромом Пауеллом заспокоювали ринки, розтривожені яструбиним зсувом у риториці Центробанку США, і повторювали те, що висока інфляція буде тимчасовою, а ФРС продовжить підтримувати економіку. Отже, побоювання вщухали, а інвестори знайшли додатковий позитив у прогресі переговорів між двома провідними партіями США щодо масштабного плану інфраструктурних інвестицій. Окрім цього, за даними витрат на персональне споживання (PCE) відповідні інфляційні показники в США виявилися нижче очікувань.

Отже, за тиждень S&P 500 виріс на 2.7% і знову оновив свій максимум, Nasdaq Composite зріс на 2.4%, глобальний FTSE All-World – на 2.2% і європейський Euro Stoxx 600 – на 1.2%. Дохідності десятирічних казначейських облігацій США зросли на 9 б.п. до 1.54%.

Услід за фондовими ринками сировинні ціни дещо відновили позиції, втрачені після результатів засідання ФРС позаминулої середи. Це стосувалося, насамперед, кольорових металів (+3-7%). Водночас продовжили зростання ціни на енергоресурси: не вщухає оптимізм на ринку нафти (+3.6%), а низькі комерційні запаси й обмежена пропозиція штовхають ціни на природний газ у Європі (+10%) до нових багаторічних сезонних рекордів. Набагато слабше виглядав сегмент чорних металів: ціни на залізну руду (-4.7%) і сталь (-2.9%) у Китаї відчували на собі антиспекуляційну кампанію регуляторів і загальне послаблення фізичного попиту.

Погляд ICU:

Незважаючи на відновлення зростання, спостерігачі відзначають відносно малу частку активів, що збільшуються в ціні, у складі того ж S&P500. Це може означати невелику рушійну силу зростання, імовірне посилення волатильності, а також близькість піку через перспективу жорсткіших фінансових умов. Остаточний тон фондовим ринкам на тижні може задати публікація даних з ринку праці США в п’ятницю. А втім, очікується, що покращення зайнятості буде помірним, що має підтримати ринки. Для нафтових ринків важливою подією стане засідання блоку ОПЕК, – імовірно, буде прийняте рішення про збільшення обсягів видобутку, яке, як очікується, не буде достатнім для усунення ринкового дефіциту. Сегмент промислових металів може відчути новий тиск у разі подальшого сповільнення промислової активності за даними PMI в Китаї.

FX: Гривня під тимчасовим тиском

На фоні низької активності нерезидентів збільшення попиту на іноземну валюту призвело до ослаблення гривні, але вже в п’ятницю ринок став повертатися до більш звичної останнім часом переваги пропозиції. Тож цього тижня гривня може повернутися до укріплення під впливом нерезидентів та платників податків.

Минулий тиждень почався з в’ялого продовження ослаблення курсу гривні, але на фоні низької активності нерезидентів зростання попиту в середу та особливо четвер призвело до суттєвого тиску на ослаблення гривні. А НБУ був змушений продати цього дня майже $70 млн для зменшення тиску на гривню. Загалом за тиждень НБУ продав з резервів майже $80 млн. На нашу думку, ключовий попит формувався компаніями, що потребували валюту для виплати дивідендів, до чого додалася і спекулятивна складова. Загалом у четвер обсяг купівлі валюти клієнтами банків зріс до $434 млн, що є найбільшим обсягом з початку травня. Мало того, купівля клієнтами банків валюти була на $112 млн більшою ніж продаж, що є найбільшою різницею з початку року.

Але зміна ситуації на ринку в п’ятницю спонукала НБУ викупити $128 млн, що більше ніж було продано до цього за весь тиждень. Так пропозиція могла зрости лише завдяки збігу в часі продажу валюти нерезидентами для участі в сьогоднішньому аукціоні, а також експортерами для сплати щомісячних податків чи держкомпаніями для сплати дивідендів у бюджет. Адже бюджет у п’ятницю отримав 16.6 млрд грн податків та інших платежів через податкові органи, або понад третину всіх отриманих податковими органами платежів з початку місяця.

Тож загалом за тиждень чистий викуп валюти з боку НБУ становив $48.5 млн, а курс гривні ослабився лише на 0.22% до 27.33 грн/$.

Погляд ICU:

Цього тижня ймовірним є повернення нерезидентів до купівлі ОВДП, а також відбудуться традиційні для кінця місяця , сплати щомісячних податків та виплати заробітної плати. Тому ми очікуємо, що без надмірного попиту на валюту для дивідендів, пропозиції валюти буде достатньо для повернення курсу до укріплення в напрямку 27 грн/$