Ринки: Уповільнення інфляції в США приносить новий позитив

Минулого тижня провідні фондові індекси оновили рекорди завдяки чудовим результатам фінансової звітності за 2кв21, прогресу в узгодженні великого інфраструктурного пакету в США і сповільненню споживчої інфляції в США.

Ринкові настрої покращилися вже у вівторок з прийняттям у Сенаті законопроекту, що передбачає інвестування $1 трлн в інфраструктурні проекти й таким чином допоможе економічному зростанню. До того ж опубліковані в середу дані показали сповільнення місячного росту індексу споживчих цін США до 0.5% у липні з 0.9% у червні, таким чином поки що підтверджуючи прогнози топ-представників ФРС про своє сповільнення. У річному вимірі липнева споживча інфляція склала 5.4%, лише трохи вище консенсус-прогнозу ринку в 5.3%.

За підсумками тижня S&P 500 піднявся на 0.7%, європейський Euro Stoxx 600 на 1.2%, глобальний FTSE All-World на 0.7%, а Nasdaq Composite знизився на незначні 0.1%. Через покращення ринкових настроїв індекс долара США DXY знизився на 0.3% до 92.5, а дохідності десятирічних казначейських облігацій США знизилися на 2 б.п. до 1.28%. Утім це не допомогло індексу єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, який втратив ще 0.1%.

На сировинних ринках переважали тенденції зростання завдяки як загальним позитивним ринковим настроям, так і специфічним чинникам. Затвердження інфраструктурного пакету в США і послаблення долара підтримало котирування кольорових металів. Перебої в поставках і рекордно низькі рівні запасів за десять років у газосховищах підштовхнули до нових рекордів ціни на природний газ у Європі. Різко підскочили ціни на пшеницю і кукурудзу через зниження прогнозованого врожаю в Північній Америці й Росії. Водночас, продовжили стрімке падіння ціни на залізну руду завдяки здуванню спекулятивної бульбашки на ринку залізорудних ф`ючерсів у Китаї.

Погляд ICU:

Незважаючи на продовження росту фондових індексів, на ринках зберігається нервозність через розповсюдження дельта-штаму COVID-19 і зберігаються очікування можливих корекцій котирувань униз після такого рекордного зростання. Інвестори продовжують уважно стежити за риторикою керівництва ФРС щодо майбутнього згортання стимулів і можуть отримати нові сигнали після публікації протоколу засідань ФРС цієї середи, а також на конференції центробанків у Джексон Хоулі в кінці серпня. Це може значно вплинути не тільки на фінансові, але й на сировинні ринки. Сьогоднішні дані із економічної активності в Китаї показали подальше сповільнення попиту на метали, що може збільшити тиск на їхні ціни.

FX: НБУ дозволяє гривні укріпитися

Упродовж минулого тижня гривня коливалася переважно в межах 10 копійок, але завершила тиждень укріпленням. Національний банк не перешкоджав коливанням і навіть фактично дозволяв укріпитися наприкінці тижня. Подібну динаміку курсу ми очікуємо й цього тижня, особливо наприкінці через завершення періоду сплати квартальних податків.

Національний банк проводив інтервенції на валютному ринку щодня, але в мінімальних обсягах у середньому по $5 млн на день та викупив з ринку $25.5 млн за тиждень. Такі обсяги інтервенцій практично не впливали на баланс попиту та пропозиції на ринку, де попри вихід нерезидентів з ОВДП пропозиція валюти переважала. Серед операцій клієнтів банків на валютному ринку було більше продажу, хоча в середу, коли курс гривні до долара США послабшав до 26.8, попит був трохи більшим, адже після погашення ОВДП нерезиденти купували валюту на понад 3 млрд грн отриманих коштів.

Тож за таких умов з надлишковою пропозицією валюти та мінімальними інтервенціями НБУ курс гривні за минулий тиждень посилився на 0.5% до 26.67 грн/$.

Погляд ICU:

Збереження аналогічного підходу до інтервенцій і цього тижня дозволятиме ринку балансуватися самостійно, але пропозиція переважатиме й надалі. У п’ятницю завершуватиметься період сплати квартальних податків, тож експортери продаватимуть ще більше валюти для розрахунків з бюджетом. Тому ми очікуємо, що курс продовжить коливатися, але загалом посилюватиметься і буде рухатися в бік 26.5 грн/$.