Ринки: Відновлення зайнятості в США наближає згортання стимулів ФРС

Після виходу чергової порції статданих із зайнятості в США інвестори укріпилися в очікуваннях близького початку скорочення ФРС програми купівель облігацій для підтримки економіки.

Ціла низка вересневих даних показала подальше значне покращення американського ринку праці. Збільшення робочих місць у приватному секторі за звітом ADP National Employment Report майже на третину перевищило консенсус-прогноз. Також кількість заявок на допомогу по безробіттю впало найбільше за останні три місяці. Ріст чисельності зайнятих у США у несільськогосподарських секторах за вересень виявився набагато скромнішим за очікування – 194 000 проти консенсус-прогнозу у 500 000. Проте таке нижче від очікуваного зростання свідчило швидше про дефіцит робочої сили, ніж про слабкість ринку праці. Це може прискорити процес переходу до жорсткішої політики ФРС. Наразі очікується, що центробанк США заявить про зменшення купівлі облігацій із відкритого ринку вже наступного місяця.

Вкрай волатильний тиждень у підсумку показав незначне зростання фондових індексів. За підсумками тижня S&P 500 зріс на 0.8%, Nasdaq Composite на 0.1%, Euro Stoxx на 1%, а глобальний FTSE All-World на 0.6%. Водночас дохідність десятирічних паперів піднялась відразу на 15 б.п. до 1.61%. Індекс долара США DXY залишився майже незмінним ще на позначці 94.07. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, знизився ще на 0.6% до 109.1.

На ринках сировини найбільш визначною подією стала різка корекція вниз цін на енергоносії, зокрема на природний газ у Європі на 10% і енергетичне вугілля на 5%. Водночас ціни на більшість промислових металів зростали у діапазоні 3-4%, в основному завдяки поверненню до роботи у п’ятницю китайських трейдерів після тижня свят.

Погляд ICU:

Згортання купівель ФРС облігацій на відкритому ринку залишається головним фактором ринкових настроїв. Як наслідок, дохідності казначейських облігацій із високою ймовірністю продовжать своє зростання й тиснутимуть на котирування акцій, сировинних товарів, а також боргових інструментів країн, що розвиваються. При цьому підвищені і стійкі рівні інфляції в розвинених країнах, а також ескалація боргової кризи в секторі нерухомості в Китаї є головними ризиками для глобальних фінансових ринків. Цього тижня увага інвесторів зосередиться на публікації протоколу засідання ФРС, а також даних з індексу споживчих цін у США. Ринковий консенсус очікує, що споживча інфляція залишиться на підвищеному рівні у 5.3%, що може укріпити наміри ФРС почати згортання купівель облігацій у листопаді.

FX: Гривня найміцніша за півтора року

Минулого тижня гривня посилилася до максимального значення цього року, і відбувалося це на тлі чергового виходу нерезидентів із ОВДП. Тож цього тижня ми очікуємо, що курс гривні залишатиметься міцним, а за збереження переваги пропозиції іноземної валюти на ринку може ще більше посилитися.

Клієнти банків більше продавали валюту, ніж купували, і ця пропозиція іноземної валюти у четвер сприяла черговому укріпленню гривні до рекордного значення цього року та від початку карантинних заходів у березні минулого року. У вівторок курс гривні вийшов за межі очікуваного коридору 26.5-27.0 грн/$ та укріпився до 26.4 грн/$, а в четвер гривня укріпилася до 26.31 грн/$.

НБУ докладав чималих зусиль для стримування руху на укріплення, але ринок усе ж був сильнішим. За тиждень НБУ викупив $228 млн, менше половини цього обсягу у вівторок та четвер, приблизно $45 млн та $35 млн відповідно. Але найбільше НБУ придбав валюти у п’ятницю, майже $140 млн, чим нарешті приборкав тиск із боку пропозиції. У підсумку, за минулий тиждень гривня укріпилася до 26.35 грн/$, або на 1% за тиждень та на 7% з початку року.

При цьому нерезиденти більше формували попит на іноземну валюту, продаючи ОВДП (див. коментар вище). Але попит із їхнього боку був незначним на загальному обсязі обороту валютного ринку, який сягав $700 млн минулого вівторка.

Погляд ICU:

Великі обсяги торгів на валютному ринку й переважно продаж валюти клієнтами банків, ніж її купівля, свідчать про те, що експортна виручка все ще є більшою ніж потреби імпортерів у іноземній валюті. Збереження такої тенденції і надалі може знову посилювати курс гривні, а іноді отримувати ще й підтримку від нерезидентів. Тому ми очікуємо, що курс гривні залишиться в діапазоні 26-26.5 грн/$ цього тижня.