Минулого тижня НБУ дозволив гривні слабшати на десятки копійок за день. На міжбанківському ринку котирування навіть перевищували 45 грн/$. Однак для офіційного курсу максимум був зафіксований минулої середи на рівні 44.98 грн/$.
Зупинити ослаблення гривні НБУ вдалося значним збільшенням інтервенцій до понад $200 млн на день, і за підсумками тижня гривня послабшала на 1% до 44.81 грн/$, або на 5.8% з початку року. Загалом НБУ продав майже $1.2 млрд – тижневий максимум із кінця березня.Відбувалося це на тлі зростання дефіциту валюти на ринку на 36% до $748 млн (за підсумками чотирьох робочих днів). Дефіцит у роздрібному сегменті зріс лише на 12% до $84 млн, тоді як різке зменшення пропозиції валюти на міжбанківському ринку спричинило збільшення дефіциту майже на 40% до $664 млн.
Погляд ICU: Різке зростання дефіциту – це переважно реакція ринку на неочікувані та незрозумілі дії НБУ на валютному ринку. Різке послаблення гривні, якого ринок не очікував, створило значне падіння пропозиції іноземної валюти. Щоб задовольнити попит, НБУ змушений був докласти зусиль, суттєво збільшивши інтервенції.
Ми вважаємо малоймовірним, що різкі стрибки гривні до іноземних валют будуть повторюватися в наступні тижні, однак дії НБУ на валютному ринку стають усе менш передбачуваними. Все ж ми зберігаємо наш прогноз курсу наприкінці року на рівні 45.8 грн/$.
Річна інфляція спала до 8.2% у травні порівняно з 8.6% у квітні завдяки сповільненню цін на продукти харчування. Базова інфляція прискорилася до 7.9% р/р порівняно з 7.6% у квітні.
Ціни на продукти харчування дещо сповільнили загальний інфляційний тренд. Вони зросли на 1.1% м/м цього травня, що значно нижче за 2.9% у травні 2025 року. Річний темп зростання цін на продукти харчування знизився до 7.5% з 9.5% у квітні. Також сповільнилися річні темпи зростання цін на деякі ключові послуги, як-то: охорона здоров’я, ресторани й готелі. Все ж на більшість груп товарів та послуг зростання цін прискорилося. Ціни на пальне збільшилися в травні незначно (+0.6% м/м, але +38.7% р/р) – це свідчить, що додатковий негативний вплив світової енергетичної кризи спадає.
Погляд ICU: Сповільнення споживчої інфляції в травні видається тимчасовим, ми очікуємо прискорення річної інфляції до 9-10% до кінця цього року. Вторинні ефекти, викликані різким зростанням вартості енергоносіїв, все ще проявлятимуться найближчими місяцями. Однак сприятлива для агросектору погода та очікуваний хороший урожай можуть стати балансуючим фактором.
У нашому свіжому макроекономічному огляді ми спрогнозували, що НБУ триматиме паузу, щоб краще оцінити інфляційну ситуацію, та не підвищить облікову ставку. Однак минулотижневе різке послаблення гривні все ж може додати аргументів на користь підвищення ставки.
Здорожчання українських паперів минулого тижня значно випереджало загальноринковий тренд. У п’ятницю значного позитиву додали публікації у західних ЗМІ про посилення українських позицій у війні.
Майже весь минулий тиждень ціни на українські єврооблігації загалом змінювалися відповідно до глобального сентименту до цінних паперів країн, що розвиваються. Індекс EMBI з понеділка по четвер зріс на 0.2%, а українські єврооблігації подорожчали в середньому на 0.6%. Однак у п'ятницю ціни євробондів різко виросли і за підсумками тижня подорожчання єврооблігацій перевищило зростання індексу EMBI більш ніж учетверо – 2.5% проти лише 0.6%. Серед драйверів – чергова серія публікацій у західній пресі про те, що позиції України у війні значно посилилися. Має додати позитиву і завершення першого перегляду (на рівні персоналу) програми співпраці України та МВФ, про яке було оголошено увечері у п'ятницю.
Погляд ICU: Ситуація на фронті та українські удари вглиб росії по воєнній інфраструктурі все частіше позитивно висвітлюються західними ЗМІ. Це продовжує підтримувати оптимізм інвесторів щодо перспектив завершення війни. Успішний перший перегляд програми МВФ – теж позитивний сигнал.
🔗 Напружений фінансовий тиждень під мікроскопом наших аналітиків — за посиланням
