Ринки: Страхи жорсткішої центробанківської політики зростають

Минулої п`ятниці американські фондові індекси разом із цінами на казначейські облігації впали до найнижчих рівнів за останні три тижні. Інвестори стають усе більш знервовані через ознаки сповільнення глобальної економіки й непевність подальшого напрямку політики центробанків.

П’ятничному розпродажу передував тиждень змішаних сигналів від опублікованих економічних даних, спалахів заражень COVID-19 і можливого підвищення податку на прибутки американських корпорацій. Споживчі настрої в США стабілізувалися цього місяця, втім залишаються на низьких рівнях через високу інфляцію. Також у країні зросла промислова активність, але цей процес значно сповільнився. Водночас зростання роздрібних продажів у США показало підтримку економіки з боку споживання. У Китаї кращі, ніж очікувалось, дані з промислового виробництва компенсувалися хвилею боргових дефолтів державних компаній.

За тиждень американські S&P 500 і Nasdaq Composite втратили 0.6% та 0.5%, відповідно. Європейський Euro Stoxx і глобальний FTSE All-World обидва впали на 1%. Водночас індекс долара США DXY виріс ще на 0.7% до 93.2, а дохідності десятирічних казначейських облігацій США зросли на 2 б.п. до 1.36%. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, знову знизився ще на 0.1% до 112.7

На ринках сировини знову стрімко зростали ціни на природний газ (+13%) і коксівне вугілля (+10%), адже для цих енергоносіїв зберігався значний дефіцит пропозиції. Також знову стрибнули ціни на кукурудзу (+5%) і пшеницю (+5%), навіть незважаючи на дещо покращені прогнози врожаю в Північній Америці. Продовжували знижуватись ціни на промислові метали під тиском сповільнення китайської економіки, значно впали ціни на метали платинової групи через значне падіння виробництва автомобілів.

Погляд ICU:

Наближення моменту розвороту в політиці ФРС і надалі триматиме ринки в напрузі. Ключовою подією цього тижня стане засідання Федерального комітету з відкритого ринку ФРС, за підсумками якого будуть зроблені заяви керівництва центробанку. І хоча ринковий консенсус не очікує, що буде заявлено про початок згортання купівлі активів, ФРС може почати готувати підґрунтя для такої заяви.

FX: Баланс на валютному ринку зберігається

Валютний ринок залишається досить добре збалансованим, і минулого тижня особливих коливань не спостерігалося. А от вже цього тижня відбуватимуться щомісячні платежі з податків, які можуть підтримати гривню.

Увесь минулий тиждень курс гривні переважно коливався в межах 26.6-26.7 грн/$ попри перевагу попиту серед клієнтів банків на іноземну валюту. Але такий клієнтський дисбаланс покривався банками, і навіть НБУ майже щодня виходив із мінімальним обсягом інтервенцій та купував в середньому по $5 млн на день. Загалом НБУ викупив $20 млн, пропустивши лише четвер.

Тож у підсумку гривня укріпилася на 0.4% до 26.62 грн/$.

Погляд ICU:

Наближення кінця місяця і необхідність сплачувати щомісячні податки можуть збільшити пропозицію валюти на ринку, зберігаючи баланс та утримуючи курс гривні біля середини коридору 26.5-27 грн/$. Адже збільшення попиту від імпортерів ще отримує достатню компенсацію від експортерів завдяки високим цінам на експорт продукції АПК. Тому найближчим часом курс гривні залишиться в тому ж коридорі із імовірним незначним ослабленням через збільшення імпорту та високі ціни на товари його енергетичної складової.